重庆啤酒将回归

　　受累于行业不景气

　　年报显示，2012年重庆啤酒共实现营业收入31.49亿元，同比增长16.86%；归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比增长3.53%；基本每股收益0.33元，同比增长3.13%；同时公司拟以2012年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元。

　　公司收入增速之所以大于净利润增速，是因为在年末合并了嘉酿公司年报，扣除这一因素的话，2012年公司营业收入仅为28.72亿元，同比增长6.57%。公司称，2012年受累于行业增速普遍放缓、竞争激烈，所以营业收入和净利润同比增幅不大。

　　国家统计局公布的啤酒行业2012年1-12月产量数据显示，2012年1-11月，我国啤酒行业累计产量4600.86万千升，同比增长3.57%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少6.31个百分点，环比微降0.28个百分点。其中，11月单月实现产量288.95万千升，同比下降4.56%啤酒行业12月单月产量增速同环比均继续回落，显示行业销量水平仍不景气。

　　从前十大股东的情况来看，除中国工商银行华泰博瑞基金在去年第四季度减仓0.17万股外，中国银行嘉实沪深300(160706,基金吧)交易型基金和中国工商银行华夏沪深300交易型基金分别在第四季度增仓90万股和买入92.85万股。而在去年第三季度出现的4家担保证券账户，到了年末已经全部消失了“身影”。

　　要约收购前景可期

　　除年报外，近来嘉士伯溢价要约收购重庆啤酒的新闻也备受市场关注。嘉士伯称此次增持目的是基于对中国啤酒市场的良好预期，以进一步加强对重庆啤酒的战略投资。

　　目前我国啤酒行业集团化、规模化趋势明显，国际啤酒行业已经在国内啤酒行业纵深发展，促使中国啤酒业市场竞争的国际化步伐进一步加快。2013年啤酒企业并购和产业集中度将进一步提高.因此，2012年的啤酒市场的激烈竞争格局仍将继续延续。

　　重庆啤酒在年报中表示了其回归主业的决心。公司拟对研发疫苗的子公司佳辰公司计提长期股权投资减值准备9488.07万元，同时对应收佳辰公司债权计提坏账准备779.72万元，共1.0268亿元。另外，佳辰公司不再申请乙肝疫苗单独用药组的期临床试验，也不再开启新的单独用药组II期临床研究。根据重庆啤酒3月4日晚间的公告显示，公司股东嘉士伯香港拟对公司实施部分要约收购，拟以20元/股的价格收购公司1.4689亿股，占总股本的30%；收购完成后，嘉士伯的总持股比例不超过60%。而根据3月22日晚间的公告，嘉士伯已正式派人执掌重庆啤酒。

　　对此券商纷纷表示看好。平安证券的分析师文献表示，收购方式意在控股,成功可能性高。此次收购是嘉士伯中国区发展战略推进的一个重要步骤:重庆啤酒旗下拥有“重庆”、“山城”等若干知名品牌,年销售量超过100万千升,在重庆和四川市场具有重要的市场地位和影响力。收购完成后,嘉士伯将完全控制重庆啤酒,重啤将重新专注于啤酒主业,并且有望成为嘉士伯整合大西部啤酒市场的重要平台。

　　申万分析师林瑾建议投资者以18.5元之下的价格介入重庆啤酒,获取低风险套利机会。截止3月22日收盘，重庆啤酒报收18.24元，显然还是低于20元/股的要约价。